如今，位于山西省晋中市祁县的乔家大院，已是国内外闻名的旅游景点。
乔旅公司，主营业务为乔家大院旅游景区的开发与运营，负责对乔家大院文化园区“德兴堂”、“保元堂”、“宁守堂”及“乔家花园”的投资、开发及经营。
公司秘闻（ID:high3c）注意到，“德兴堂”、“保元堂”、“宁守堂”的房屋产权，均属于乔旅公司。
股转系统披露的转让书显示，乔旅公司成立于2008年，由上海盛富投资管理有限公司、祁县国有资产经营管理公司及祁县乔家堡旅游景点开发有限公司3家企业共同出资。
成立之初，乔旅公司注册资本4000万元，公司章程规定注册资本分两期缴纳，第一期1200万元，剩余资本在两年内缴清。首期注册资本中，上海盛富认购840万元，在乔旅公司持股70%；祁县国资公司、乔家堡旅游分别出资240万元、120万元，持股20%、10%。
彼时乔旅公司大股东上海盛富，后改名为盛富泛亚集团。而乔旅公司的股权转让记录显示，在2009年，盛富泛亚将67.5%的股权分别转给祁县国资公司、乔家堡旅游。
转让后，乔旅公司由祁县国资公司持有77.5%股权，乔家堡旅游持有20%，盛富泛亚仅持有2.5%，乔旅公司成为国资控股企业。
乔旅公司称，盛富公司之所以退出，是其认缴但未实缴到位的部分乔旅公司股份无法实缴出资。
乔旅公司披露的资料显示，盛富泛亚集团的法人代表、董事长为单九良。盛富泛亚更为人知的，是其旗下投资的昆明泛亚有色金属交易公司。
2015年，昆明泛亚依托稀有金属交易平台，包装出“日金宝”、“日金计划”等类似理财产品，最终因资金问题而停止兑付，导致22万投资人本金无法赎回。
盛富泛亚退出7年之后，祁县国资再度为乔旅公司找来新的“接盘者”。
当地国资由控股转为参股13%
2016年3月，山西景世恒华旅游开发有限公司以5220万元，从新祁旅游手中竞得乔旅公司45%股权，取得控股地位，并签署股份转让协议。新祁旅游由祁县国资委控股。
“至此，公司由国有控股公司转为国有参股公司。”转让说明书称。
景世恒华成立于2015年10月，是由一名为唐凯的自然人独资设立的企业，唐凯一人出资1.2亿元，100%控股。
此后不久，乔旅公司在2016年8月引入外部投资者增资，将乔旅公司注册资本由4000万元增加至1亿元。
其中，景世恒华增资1400万元，北京水木华光文化传媒有限公司增资2300万元，北京新星艺达文化传播有限公司增资1200万元，北京星睿天诚文化传媒有限公司增加货币出资1100万元。
注意到，水木华光、新星艺达，工商资料显示其均成立于2016年7月11日，注册地址也为同一地；水木华光由自然人张四平独资成立，新星艺达则由王寅慧一人出资。
张四平与唐凯，或存在关联。唐凯在北京日升昌酒店管理有限责任公司担任经理、法定代表人。而在该公司出资人中，同样有一名为张四平的股东，占股3%。
增资完成后，景世恒华持股32%，成为乔旅公司第一大股东；水木华光持股23%、新星艺达持股12%、星睿天诚持股11%；原第一大股东祁县国资，仅通过新祁旅游持有13%，位列第三大股东。
乔旅公司的股权结构图
乔旅公司称，唐凯可以实际支配公司股份表决权超过30%，“为公司的实际控制人”。
新老板1989年出生，曾“待业”半年
公司秘闻（ID：high3c）注意到，乔旅公司最近两年开始盈利。
国资退出控股之前的2015年，乔旅公司盈利了511万元，而且在2014年升级为国家5A级景区，“景区知名度显著提高”。
公开报道显示，2015年11月，祁县与山西景世恒华等公司，就乔家大院景区综合开发项目举行签约仪式，“项目总投资为15亿元人民币”。
几个月后，景世恒华就成了“乔家大院”的新主人。景世恒华的实际控制人唐凯，又是何许人？
简历显示，唐凯出生于1989年12月，2009年进入中国人民武装警察部队工程大学；2013年6月至2014年12月，在武警某师担任排长；其后至2015年5月，一直待业。
唐凯简历
公司秘闻（微信ID：high3c）注意到，唐凯除实际控制的景世恒华外，还在京凯睿航投资管理有限公司担任执行董事；在北京日升昌酒店管理有限责任公司担任经理、法定代表人。
除此之外，乔旅公司公司披露，包括景世恒华在内，唐凯能够施加重大影响的企业多达7家，其中5家为投资管理企业。
公司秘闻（微信ID：high3c）查阅工商资料发现，7家企业均有唐凯的出资，累计出资额在1.4亿元，且成立时间全部在2015年5月之后。
这表明，离开武警部队的唐凯，在待业大半年后，在陆续成立了7家企业，累计出资额在1.4亿元。2016年3月，唐凯再出资5520万元，拿下乔旅公司45%的股权。
与当地煤炭老板存在多重关联
唐凯背后的财富还不仅如此。
在股转书中，乔旅公司还披露了唐凯近亲属控制或施加重大影响的企业。
其中，既有晋中市榆次融信村镇银行股份有限公司、晋中市榆次华晋小额贷款有限公司这样的金融机构，还有从事房地产业务的晋中市华都房地产开发有限公司、山西凯馨物业管理有限公司，从事煤炭资源开发业务的晋中市榆次华晋能源发展有限公司，从事投资管理业务的晋中瑞森投资有限公司，甚至还包括榆次森博幼儿园、晋中颐善园养老院等社会服务业务。
公司秘闻（微信ID:high3c）查阅上述企业工商信息，发现在上述企业的股东名单或高管名单中，均有一名名为唐银龙的自然人。在唐凯担任法定代表人的北京日升昌酒店管理有限责任公司，唐银龙出资70%，为执行董事。
此外，在唐凯独资控制的景世恒华成立初期，唐凯通过唐彦刚、梁润生代其持有景世恒华100%股权，直到2016年10月才解除代持。
工商资料显示，在山西煤炭运销集团晋中紫金煤业有限公司里，也有一名为唐彦刚的自然人，担任董事职务。晋中紫金煤业高管变更一栏显示，唐银龙在2015年时为晋中紫金煤业副董事长。
晋中紫金煤业股东名单显示，晋中瑞森投资有限公司为持股17.5%的股东。晋中瑞森投资执行董事为唐银龙。晋中瑞森投资的监事范伟，与乔旅公司现任董事长同名，该董事长为唐凯控制的景世恒华选派。
公司秘闻（ID:high3c）发现，晋中市榆次区政府网站上公布的榆次区2010年度功勋企业家名单中，唐银龙以华晋能源发展有限公司董事长的身份在列。
唐银龙照片来自榆次区政府网站
榆次区政府网站一篇发布于2011年的文章，报道了唐银龙的创业史。文章中称，唐银龙1964年出身在一个普通的农家，做过学徒、当过小老板、下过江南、闯过东北。2001年，唐银龙将一个濒临倒闭的集体煤矿改制为年产能30万吨的标准化矿井。
文章称，唐银龙先后组建了晋中市榆次泽森煤化公司、晋中市榆次华晋能源发展有限公司、晋中市榆次小额贷款有限公司，形成了煤炭、生产性物流、金融、房地产“四轮驱动”的格局。
上述有些公司，在乔旅公司的转让说明书中属于“唐凯近亲属控制或施加重大影响的企业”。
多位大客户为当地政府部门
乔旅公司自成立后，有较长一段时间在祁县国资委管辖下。
在此期间，乔旅公司有时候承担地方政府融资的任务。股转书显示，为兴建廉租房等市政工程，政府以乔旅公司名义融资产生的借款利息便达到4600万元。
截至2016年3月，在乔旅公司的报表中，与景区经营无关的债权39项，金额2.18亿元，债务37项，金额1.05亿元。在景世恒华接手乔旅公司后，祁县政府将公司非经营性债权债务打包剥离至全资国有公司乔缘公司，作价1.13亿元。
乔旅公司的业绩数据显示，2014年、2015年和2016年1-8月，乔家大院分别实现营收2196.64万元、3151.60万元和4063.53万元；净利润分别为-840.62万元、511.08万元和321.40万元。
同时，2014年、2015年，乔家大院分别取得80.45万及117.58万的参观人次，即2015年日均参观数量约为3200人次。
股转书显示，2016年1-8月，乔旅公司收入全部来自门票，门票收入4063.53万元。
乔旅公司近年来大客户名单
公司秘闻（微信ID：high3c）注意到，2016年前8个月，乔旅公司第五大客户为一名为王平的自然人，采购金额296元。这一金额相当于2张门票钱。
而在2015年，乔旅公司的前五大销售客户中，第二到四名客户，均为政府部门，分别为祁县农委会、财政局、祁县城赵镇政府，销售金额分别为4.12万元、9106元、8790元。
2014年，乔旅公司的五大客户全部都是政府部门，累计销售100.06万元。其中，祁县接待办当年采购金额是5.45万元，相当于300张左右的门票。
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